韵达股份公布2018年2月经营指标：2018年2月，公司快递业务量实现1.96亿票，同比下降20.65%；快递收入实现4.03亿元，同比下降25.23%；单票收入为2.06元，同比减少5.78%。通过这些数据，和以往对比能看出那些信息呢？

1、业务量高增长

考虑到春节因素，1-2月累计增速更具参考意义。公司2018年1-2月累计业务量同比增长50.88%，领先行业增速近20个百分点。市场占有率从去年前2月的9.91%提升至11.42%，接近去年四季度电商旺季的市占率。公司1-2月累计单票收入同比下降7.37%，或由于快递均重下降所致。

2、精细化管理效益凸显

公司市占率持续提升，主要得益于服务性价比的提升。

1）成本方面：转运中心自有化的先发优势叠加网络的规模效应，使得公司在“单件成本下降->单件价格下降->业务量增长->规模效应->单件成本下降”的正反馈机制下，持续保持成本竞争力；

2）品质方面：公司平均有效快递申诉率持续低于行业均值，且领先通达系，表明服务品质稳中向好。当前快递业已从粗放式发展进入精细化管理阶段，学习曲线进一步抬升，而公司早期的精细化管理，构成了当前的护城河。

3、综合化布局，加速成长转型

2018年，韵达将募集资金用于智能转运中心建设和自动化升级、运能提升以及供应链信息系统建设等。综合化转型布局决定了企业在当下龙头竞争阶段的卡位优势，若方案顺利实施，将有望夯实公司物流网络的竞争力，进一步加速综合化转型。

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（本文为双壹精编，来源于长江证券研究所）

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