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百世汇通G轮要融6亿美元冲刺上市:快递通病仍存,与阿里关系微妙
2016-1-6

自媒体“开八”曝光疑似百世汇通融资计划书,计划书显示当前百事汇通估值27亿美元,阿里巴巴为其第一大股东持股27.43%,百事汇通接近完成G轮融资,该轮融资规模在4-6亿美元,包括中国投资有限公司、国家开发银行、建银国际等国有背景金融机构拟参与投资。


股权结构:阿里巴巴持股27.43%为第一大股


在G轮融资之前,百世汇通员工期权占股7.57%;机构持股70.72%,其中阿里巴巴持股27.43%为第一大股东,IDG资本、高盛集团、富士康等公司机构共持股43.29%;另有21.71%普通股由其开曼群岛注册公司百世开曼所持有。虽然无法获知阿里巴巴在百世汇通董事会中的细微,但毫无疑问阿里巴巴在百世汇通中有很大话语权。


实际上,背靠阿里巴巴一直是百世汇通的卖点。2008年百世汇通成立之初,便获得阿里巴巴和富士康融资1500万美元。创始人周韶宁在此前受媒体采访时,曾透露了马云和郭台铭参股投资的“背景”——2008年6月,周韶宁、马云和郭台铭三个人一起吃饭,周韶宁说他要做中国的UPS,马云与郭台铭一拍即合,决定以阿里巴巴和富士康的名义投资1500万美元。百世汇通作为唯一物流伙伴助力其全球推介,当时百事汇通上海分拨中心负责人透露,该分拨中心日均处理快件数约100万单,其中85%来自阿里旗下的天猫和淘宝。


之后除在C轮、E轮融资阿里巴巴均有小幅追加外,值得注意的是,在2015年1月,阿里巴巴重金进入,投资约5.5亿美元,获得了20.5%的股权。


今年亏损6.48亿,预计明年扭亏为盈


从此次流露出的财务数据来看,目前百事汇通还处于投入阶段,毛利率处于负值,2015年预计亏损6.48亿,但营收增速明显加快。


依靠网购发展,百事汇通的营收正在快速增长。2010年营收为3.8亿元,2011年同比增长95.2%至7.42亿元,2012年同比增长56.7%至11.62亿,2013年同比增长66.8%至19.39亿,2014年同比增长63.5%至31.7亿元。2015年的增幅预计超过前四年,全年预计收入59亿元,同比增长86.12%。


与之对应,包裹处理量从2012年的1.55亿件增长至2013年的3.22亿件,到2014年增长至7.35亿件,增速超过100%。


尽管百事汇通营收呈现增长态势,并且增速加快,但目前仍处于亏损状态。从此次被曝光的财务数据来看,百世汇通2015年毛利率为负数-0.2%,全年预计亏损6.48亿元。不过2016年会扭亏为盈,营收110.4亿,毛利率提高到10.3%,净利润1.79亿元。


与三通一达不同,百世汇通一直尝试互联网化,在网络方面投入巨大,有知情人士透露,其每年在网络方面的投入为5亿-8亿元。依据百世官网信息显示,目前百世汇通的业务除了快递外,还涵盖P2P(百微网)、海淘(360hitao海淘)、云服务(百世云)。IT出身的周韶宁(曾任UT斯达康公司总裁,Google全球副总裁兼大中华区联合总裁)曾多次公开表示,百世正尝试以信息技术和物流模式创新的方式,再造一个类苹果平台的物流社区。


G轮融资接近完成,下一步上市


在接近完成的G轮融资中,投资方阵容强大,其中不乏国有背景投资机构。中国投资有限公司、国家开发银行、建银国际、光大金控中银国际、万达、复星、等金融机构达成投资意向,以及此前的投资方富士康、IDG、高盛等也会参投。在该轮融资中,百世汇通拟出让15.6%股权,本轮融资规模在4至6亿美元。按此计算,在该轮融资中百世汇通最高估值38.46亿美元,而融资前估值在27亿美元。


G轮融资之后,百世汇通下一步就是上市。据悉百世物流预计2017年-2018年在美国或者香港上市,目前,其已经聘请高盛作为顾问,并已经招聘CFO开始筹备上市事宜。


而在2015年12月份,申通快递拟通过借壳艾迪西,完成资本抢滩,成为第一家A股上市的快递公司,交易对价为169亿元。长江证券发布研报称,到2016年,艾迪西的市值有望达到351亿元(约53亿美元)。


快递通病仍存,与阿里关系微妙


与三通一达一样,百世汇通采用加盟的方式,加盟商通过与快递公司签订加盟合同,成为快递品牌在当地区域的快递承揽方和派送方。随着订单量扩大,揽件服务需求随之攀升,这对加盟商的管理变得至关重要。近年来,媒体不断爆出快递服务收费乱象,快递时效,暴力分拣,贩卖用户消息以及投诉维权困难等各种疑难杂症。这对加盟模式而言,管理要求将更加苛刻。


并且,随着消费需求升级,京东、苏宁等这些前端平台自建物流,尽管百世汇通声称要向互联网转型,但目前看来并没有实现规模性突破。


除此之外,百世汇通与阿里的关系也十分微妙,尽管是最早被阿里投资入股的快递公司,但阿里并未将其早早控股,反而之后又相继入股了排名前两位的申通和圆通,这是否是因为百世汇通市场份额迟迟不前有关?


总之,融资、上市之后,百世汇通还有很多问题待解。


双壹精编 | 来源:投资界